O dólar ampliou suas perdas na quinta-feira em relação ao dia anterior, mas a dor não deve durar muito, porque oscilações na economia global e um Federal Reserve inclinando-se mais para o hawkish empurrarão os investidores para os braços seguros do dólar.
O índice do dólar americano, que mede o dólar americano em relação a uma cesta de seis principais moedas ponderadas pelo comércio, caiu 1,2%, para 103,64.
O dólar foi apoiado por uma dupla ajuda do hawkishness do Fed e uma oscilação na economia global. Mas não há sinais de que qualquer uma dessas condições esteja se preparando para uma reversão, provavelmente sinalizando que o dólar ainda precisa correr.
“Nossos estrategistas de câmbio esperam que o dólar permaneça forte; nem um pivô dovish nem uma melhora acentuada nas expectativas de crescimento global parecem prováveis no curto prazo”, disse o Morgan Stanley em nota.
O Fed elevou as taxas em 0,75% na quarta-feira e estabeleceu um caminho para um caminho muito mais acentuado de aumentos de taxas. O banco central agora espera aumentar as taxas em mais 1,5%, ou 150 pontos base, para cerca de 3,4% até o final do ano. Isso foi muito mais acentuado do que as projeções anteriores do Fed em março, quando viu as taxas se moverem para cerca de 1,9% até o final do ano.
O presidente do Fed, Jerome Powell, admitiu que a mão do banco central foi torcida para uma alta maior do que o esperado por dados de inflação que surpreenderam positivamente. Alguns em Wall Street acreditam que o Powell ainda não entendeu por quanto tempo a inflação provavelmente ficará quente.
“O ponto principal é que o Fed ainda acredita que a inflação básica é em grande parte temporária”, disse o Morgan Stanley, apontando para a previsão do Fed de que a inflação central atinja um pico de 4,3% este ano e, eventualmente, caia para menos de 3% no próximo ano.
Se o Fed se encontrar novamente diante de uma surpresa inflacionária, será forçado a estender sua previsão de quanto mais taxas precisarão se mover antes de atingir o pico, a chamada taxa terminal, para reduzir a inflação.
O banco central atualmente espera colocar sua ferramenta de aumento de taxa de volta na caixa de ferramentas de política monetária quando sua taxa de referência atingir 3,5% a 4,5%. Se a inflação, no entanto, continuar acima de 8% pelo resto do ano, como alguns participantes do mercado esperam, o Fed pode ser forçado a aumentar sua taxa terminal para 4,5% a 5%.
Uma jornada mais longa do que o esperado para as taxas de pico prolongará a alta do dólar em um momento em que a deterioração das expectativas de crescimento global, diz o Morgan Stanley, também está se mostrando um terreno fértil para ofertas em dólar. “Uma redução nas expectativas de crescimento dos investidores pode fortalecer o dólar, impactando o apetite ao risco.”