As ações dos EUA, medidas pelo Índice S&P 500, já subiram 25,5% até agora em 2019. Mas a corrida de touros não acabou. É provável que eles subam 9% adicionais entre agora e o final de 2020, impulsionados por cinco grandes forças, de acordo com Sam Stovall1, o principal estrategista de investimentos da CFRA Research. Se a previsão de Stovall estiver correta, isso representaria um impressionante ganho de 46% em relação à baixa de dezembro de 2018, quando as preocupações com uma recessão iminente eram galopantes.
As cinco forças que Stovall aponta para incluir: a expansão do desempenho entre os melhores e os piores setores do S&P 1500 mais amplo ficou abaixo das médias históricas; é provável que o Federal Reserve continue seu atual programa de flexibilização monetária; crescimento consensual de EPS de 8,2% para o S&P 500 em 2020; a probabilidade de um acordo comercial da Fase Um entre EUA e China; os anos de eleição presidencial e historicamente são altamente favoráveis para as ações, bem como os períodos seguintes aos pontos em que o dividend yield no S&P 500 excede o yield na Nota do Tesouro dos EUA há 10 anos
Stovall ressalta que, desde a Segunda Guerra Mundial, o S&P 500 avançou em 78% dos anos das eleições presidenciais, registrando um avanço médio de 6,8%. Durante os seis anos em que um primeiro presidente republicano estava em busca de reeleição, o S&P 500 aumentou 100% das vezes, com um ganho médio de 6,6%.
Com base nos dados iniciados em 1953, sempre que o dividend yield no S&P 500 fosse superior ao yield no T-Note de 10 anos, o S&P 500 aumentava 84% do tempo nos 12 meses seguintes, registrando um ganho médio de 18 % O T-Note abriu as negociações em 9 de dezembro, rendendo 1,82%, enquanto o S&P 500 rendeu 1,85%.
No acumulado do ano até 30 de novembro, a energia é o único dos 11 setores do S&P 1500 em queda e o desempenho se espalha entre o melhor (tecnologia da informação, 41,4%) e o pior (energia, 0,5%) é mais estreito que o normal. “Como uma primavera em espiral pronta para saltar, o ganho do ano seguinte após spreads abaixo da média do ano civil desde 1990 foi em média superior a 13% e registrou um aumento de preços 80% das vezes”, observa Stovall.
Quanto ao provável impacto da flexibilização monetária sobre as ações, Stovall relata que houve 16 ciclos anteriores de redução de taxas pelo Fed desde a Segunda Guerra Mundial. Nos 18 meses seguintes ao corte inicial da taxa, o S&P 500 avançou 75% das vezes, com um ganho médio de 18,6%.
Voltando às projeções de lucros, o estrategista Mike Wilson, do Morgan Stanley, tem sido um dos principais responsáveis, colocando uma alta probabilidade na possibilidade de não haver crescimento em 2020 e alertando que os preços das ações “se separaram dos fundamentos” 2. "Existe um velho ditado de Wall Street de que ‘os preços lideram os fundamentos’, e a resposta provavelmente é encontrada nas expectativas de algum tipo de trégua comercial. Até que os detalhes desse acordo sejam revelados, no entanto, juntamente com as perspectivas de conversas continuadas, As estimativas de EPS provavelmente reduzirão o potencial ", escreve Stovall.