Wall Street, semana seguinte: frenesi GameStop revela potencial para estresse mais amplo do mercado

À medida que o frenesi de negociações com as ações da GameStop Corp e outros favoritos da mídia social recua, os investidores estão de olho nos sinais de potencial estresse no mercado que pode afetar o desempenho das ações nas próximas semanas.

Por enquanto, as ações dos EUA parecem estar olhando para além da onda de volatilidade da semana passada que levou o S&P 500 ao seu maior declínio semanal desde outubro. Lucros sólidos, expectativas de estímulo fiscal e progresso nos esforços de vacinação em todo o país estão levando as ações de volta a níveis históricos.

O S&P 500 e o Nasdaq registraram recordes pela segunda sessão consecutiva na sexta-feira.

Alguns investidores, no entanto, temem que as oscilações violentas na GameStop e outras “ações de meme” possam ter exacerbado as preocupações sobre a volatilidade do mercado e avaliações elevadas que poderiam tornar os participantes do mercado mais avessos ao risco. O S&P 500 está perto de sua maior relação preço / lucro a termo em cerca de duas décadas, após subir 74% de suas baixas de março.

“A recente atividade de varejo foi preocupante para o mercado mais amplo”, disse Benjamin Bowler, chefe de pesquisa de derivativos de ações globais do BofA Global Research.

A liquidez em futuros do S&P 500 secou à medida que os criadores de mercado e outros investidores buscavam reduzir o risco durante a alta do GameStop, de acordo com analistas do BofA. No início desta semana, a “fragilidade do mercado”, medida pelo banco, estava em seu nível mais alto desde março de 2020, tornando as ações dos EUA excepcionalmente vulneráveis ​​a choques repentinos do mercado, disse a empresa.

Movimentos no Índice de Volatilidade Cboe, conhecido como “medidor de medo” de Wall Street, também indicam que os investidores podem ser mais sensíveis à turbulência do mercado do que o normal. Em 27 de janeiro, o índice subiu 14 pontos, seu maior ganho em um dia desde março, com o S&P 500 perdendo 2,6%.

A subida do medidor de medo foi de oito a 10 pontos maior do que o movimento esperado após essa queda no S&P 500, de acordo com Stuart Kaiser, estrategista do UBS. A reação exagerada, disse ele, aponta para o aumento do nervosismo entre os investidores, o que pode sugerir maiores liquidações do mercado em resposta a acontecimentos negativos.

Desde então, o VIX reverteu para seu nível mais baixo desde o início de dezembro, com as ações dos EUA subindo esta semana. Mesmo assim, “Eu não diria que já superamos isso completamente”, disse Kaiser.

Na próxima semana, os investidores se concentrarão nos resultados corporativos trimestrais da Cisco Systems Inc, General Motors Co e Walt Disney Co, bem como nos dados sobre preços ao consumidor nos EUA.

Os mercados de opções não deram luz verde para avançar a toda velocidade com a retomada do risco.

A demanda dos investidores por opções de compra do S&P 500, usada para obter ganhos no índice, saltou depois de cair para uma baixa em várias décadas no início da semana, de acordo com Charlie McElligott, diretor-gerente de estratégia macro de ativos cruzados da Nomura. A oscilação na demanda aponta para o risco de uma retração e um comércio instável nas próximas semanas, disse ele. A longo prazo, vários analistas de mercado dizem que o efeito GameStop pode não ser mais do que um sinal na tela do radar para os mercados como um todo. Quedas no VIX de 20% ou mais para abaixo de 25 tendem a ser um bom presságio para as ações, com o S&P 500 subindo 2,6% um mês depois, de acordo com Christopher Murphy, co-diretor de estratégia de derivativos do Susquehanna Financial Group.

Ainda assim, a exuberância que ampliou as linhas de falha do mercado não desapareceu completamente. De acordo com dados do Trade Alert, a atividade de opções mostra forte demanda por chamadas de alta no SPDR S&P Retail ETF, que inclui GameStop, e iShares Silver Trust, que também foi abalado pelo comércio de varejo. Como resultado, alguns investidores dizem que planejam agir com cautela por enquanto, especialmente se estiverem expostos a fundos passivos que detêm um grande número de ações de pequena capitalização que podem ser sensíveis a um frenesi repentino do varejo. “O tempo dirá se isso tem um efeito mais duradouro no mercado”, disse Matt Forester, diretor de investimentos da Lockwood Advisors do BNY Mellon. “Precisamos policiar nossas propriedades para garantir que não estejamos expostos a essas tendências”.