O banco central do Brasil reduzirá sua taxa básica em 50 pontos base na próxima semana pela quinta vez consecutiva, mostrou uma pesquisa da Reuters, mas também poderá fornecer uma orientação um pouco mais restritiva, de olho em algumas tendências preocupantes de inflação e fiscais.
O comitê de fixação de taxas do banco, conhecido como Copom, já reduziu o custo do crédito em 200 pontos base acumulados, para 11,75% desde agosto, de um máximo de seis anos de 13,75%, à medida que a inflação caiu para um dígito, encerrando 2023 em 4,6%.
Contudo, as perspectivas de novos cortes este ano estão a tornar-se menos claras, com as expectativas de inflação a permanecerem acima do centro do objectivo oficial, no meio de um cabo de guerra político sobre os planos de ajustamento fiscal.
O Copom deverá reduzir a taxa Selic em mais meio ponto percentual em sua reunião de 31 de janeiro, para 11,25%, disseram todos os 44 economistas consultados entre 21 e 25 de janeiro. Seria o primeiro de dois cortes de 50 pontos base que os decisores políticos praticamente garantiram para 2024.
Os analistas do Citibank esperam cortes de 50 pontos base em cada reunião durante o primeiro semestre deste ano, começando em 31 de janeiro, com um corte final de 25 pontos base em junho, para 10,0%.
Escreveram numa nota que “o mercado de trabalho apertado, a inflação mais rígida, os piores fundamentos orçamentais e o ambiente internacional menos amigável apontam para uma taxa superior à pré-pandemia no final do ciclo”.
A taxa Selic ficou em 6,50% por um longo período antes de o banco central iniciar um ciclo de flexibilização em 2019.
De particular preocupação para os decisores políticos são as previsões persistentes de um potencial aumento dos preços no consumidor acima de 3,0%, no horizonte previsível, o centro da meta do banco central, que tem uma margem de mais ou menos 1,5 pontos percentuais.
O Brasil provavelmente verá uma taxa média de inflação de 3,8% este ano, caindo apenas ligeiramente para 3,6% em 2025 e 3,5% em 2026, de acordo com uma pesquisa separada da Reuters compilada no início deste mês.
Laiz Carvalho, economista brasileiro do BNP Paribas (OTC:BNPQY), disse que a declaração do banco central sobre a decisão da próxima semana deveria mencionar “a importância de permanecer paciente… e também as expectativas de inflação que ainda estão acima da meta”.
Isto, por sua vez, resulta de um agravamento do quadro fiscal, reconhecido mais recentemente num relatório de um organismo de auditoria federal que previa um défice orçamental primário em 2024, contradizendo a promessa do governo de “défice zero”.
Outro factor no radar do banco é a perspectiva de menos flexibilização nos Estados Unidos este ano do que os mercados esperam agora, uma vez que a Reserva Federal dos EUA provavelmente esperará até ao segundo trimestre antes de cortar as taxas.
“O movimento de flexibilização das taxas globais poderá ser afetado se as condições externas piorarem e, consequentemente, a política monetária interna também poderá ser afetada”, disse Yuri Alves, economista da Guide Investimentos.