O Citi atualizou sua previsão para o USD/JPY, fornecendo insights sobre a trajetória do par tanto para o médio quanto para o longo prazo.
Os estrategistas do banco destacam que a recente depreciação do iene é impulsionada em grande parte por uma narrativa retrospectiva vinculada ao déficit da conta digital do Japão. No entanto, eles sugerem que essa narrativa de fraqueza estrutural do iene é uma “falácia”, com o status atual da moeda sendo mais matizado.
Em sua previsão de caso base de médio prazo, o Citi sugere que o iene pode enfraquecer, potencialmente levando o USD/JPY para 150 até o final de 2024.
No entanto, olhando mais adiante, os estrategistas alertam que o par pode cair abaixo de 140 no início de 2025, continuando seu caminho descendente para fechar perto de 130 até o final do ano que vem.
Ao explicar essa previsão, o Citi aponta que vários fatores podem reverter a recente fraqueza do iene.
Entre elas está a potencial repatriação de lucros estrangeiros por corporações japonesas, o que poderia exercer pressão ascendente sobre o iene. Além disso, o superávit de viagens e o aumento dos royalties sobre propriedade intelectual estão melhorando o saldo da conta corrente do Japão, o que pode dar suporte adicional à força da moeda ao longo do tempo.
O Citi também desafia a visão predominante de que o déficit da conta digital do Japão reflete uma fraqueza estrutural de longo prazo.
“Em nossa opinião, este é essencialmente um argumento de acompanhamento de tendências que busca uma narrativa retrospectiva da depreciação do JPY que continuou nos últimos dez anos”, observaram os estrategistas do Citi.
“Ele se baseia em uma história distorcida do quadro real do BoP do Japão, e a retificação dessa distorção pode levar vários anos. Durante este período, posições curtas em JPY mantidas por uma série de entidades econômicas permanecerão, e deve haver forças de mercado estáveis que trabalhem para reverter essas posições.”
Ainda assim, o Citi continua cauteloso sobre a perspectiva de curto prazo do iene. O banco reconhece que fatores significativos, como investimentos de portfólio e o equilíbrio financeiro mais amplo, continuarão a influenciar as flutuações do USD/JPY.
Eles também alertam que o par continua sensível a mudanças marginais nas condições e fluxos de mercado.