Pois é, galera. O Citi soltou um relatório hoje falando que o setor de oilfield services na Europa ainda pode subir mais, mesmo depois de um rally absurdo de 47% no ano.
Segundo eles, os valuations ainda estão bem abaixo das médias históricas e o desconto pros pares americanos continua gigante. Enquanto isso, o índice europeu de óleo e gás subiu só 13% no mesmo período, e o mercado europeu em geral foi de 43%. Ou seja, o setor tá voando, mas ainda tem espaço.
Vamos aos números:
Saipem (ITALY): Tá sendo negociada a 3,4x EV/EBITDA 2027. A média histórica de 20 anos é 6,6x. Ou seja, metade. O desconto pros EUA é de mais de 5 pontos. Preço-alvo do Citi em 12 meses: €5,10 (fechou em €4,34 em 24/04). Eles usaram fluxo de caixa descontado com WACC de 10,6%, crescimento terminal zero e margem EBITDA de 12%.
Subsea 7 (NORUEGA): 6,6x EV/EBITDA 2027 vs média histórica de 9,7x. Preço-alvo: NOK 248 (fechou em NOK 316). Sim, tão recomendando vender? Não, mas o alvo tá abaixo do preço atual… vai entender. Talvez seja tempo de realizar? Cuidado.
Technip Energies (FRANÇA, listada só em 2021): 7,8x vs média recente de 10,1x. Alvo: €41 (fechou em €40,26). Quase lá.
No geral, o Citi acredita que a turma ainda está barata. Mas fica o alerta: Subsea 7 já passou do alvo. Será que o mercado já antecipou demais?
Vale fazer DD aí, pessoal. Eu pessoalmente tô de olho na Saipem, mas com um pé atrás porque petróleo é sempre uma montanha-russa.
Edit: Alguém tem mais info sobre o balanço deles? A margem de 12% parece otimista pra caramba.