Medos de coronavírus provocam aumento de índice de volatilidade

Um produto que os comerciantes usam para lucrar com aumentos na volatilidade disparou à medida que o coronavírus teme ações devastadas, causando preocupação com uma queda se as oscilações do mercado diminuirem.O VelocityShares Daily 2x ETN de curto prazo VIX (TVIX.O) começou o ano com pouco menos de US $ 49 por ação e atingiu US $ 1.000 por ação, à medida que os mercados mergulhavam e a volatilidade explodia. O produto negociado em bolsa (ETP), emitido pelo Credit Suisse, foi negociado pela última vez a US $ 607,56.

A TVIX negocia como uma ação e está ligada aos movimentos de derivativos vinculados ao Índice de Volatilidade Cboe, conhecido como “medidor de medo” de Wall Street, porque tende a subir quando o mercado cai. Porém, com o VIX próximo do seu nível mais alto desde a crise financeira, uma queda abrupta da volatilidade pode ser onerosa para os investidores, especialmente aqueles que compram o produto perto de níveis recentes.

Os comerciantes que buscam contrabalançar a queda das ações se mobilizaram, elevando os ativos do fundo para US $ 6 bilhões, de pouco mais de US $ 700 milhões no início de 2020 - um reflexo de como as expectativas de volatilidade aumentaram à medida que os temores de coronavírus começaram a invadir uma plácida bolsa de valores no mês passado. "Se você nunca implementou instrumentos de volatilidade em seu portfólio, é melhor evitá-los. Agora é uma terra de lobos ”, disse Steven Place, fundador da InvestingWithOptions em Destin, Flórida.

O prospecto do fundo alerta que uma queda em seu valor calculado igual ou inferior a 20% do valor do dia anterior pode desencadear uma liquidação da nota.

A queda na volatilidade necessária para desencadear esse tipo de movimento teria que ser substancial - a par do repentino declínio que ocorreu depois que a volatilidade disparou mais alto no crash da bolsa de segunda-feira de outubro de 1987, apenas para diminuir logo depois, disse Vance Harwood, que dirige o site de investimentos Six Figure Investing e é um consultor focado em produtos relacionados à volatilidade.

Embora uma queda repentina possa ser improvável, mudanças maciças na volatilidade reivindicaram outros produtos populares vinculados ao VIX nos últimos anos.

Um produto do Credit Suisse para investidores que buscam se beneficiar da baixa volatilidade contínua sofreu um desaparecimento espetacular em 2018, quando um acentuado declínio do mercado fez o VIX disparar. O fundo, conhecido como XIV, foi uma das vítimas do comércio de “curto volume” que os investidores haviam acumulado para lucrar com mercados estáveis.

Mesmo uma queda relativamente moderada na volatilidade pode levar a profundas perdas para os investidores da TVIX que haviam comprado perto dos máximos. Na sexta-feira, as ações da TVIX foram negociadas em US $ 685 e em US $ 440.

Enquanto isso, um aumento contínuo da volatilidade forçaria o Credit Suisse ou suas afiliadas a comprar quantidades crescentes de derivativos para ajustar a exposição do fundo ao aumento da volatilidade. Isso poderia, em teoria, exacerbar um movimento ascendente no VIX se as compras excederem muito o volume de negociação do fundo, disseram os investidores.“O TVIX se tornou grande o suficiente para afetar diretamente o mercado a ponto de gerar um feedback positivo”, afirmou Place.

Até agora, isso não aconteceu, disse Harwood, cuja análise do mercado futuro do VIX mostra pouca evidência até agora de qualquer distorção no VIX.