A China surpreendeu os mercados ao baixar uma série de importantes taxas de juro de curto e longo prazo na segunda-feira, num esforço para impulsionar o crescimento na segunda maior economia do mundo.
Analistas disseram que a medida mostrou que o yuan, que foi prejudicado durante todo o ano por seus baixos rendimentos em relação às taxas dos EUA, é menos prioritário do que o crescimento.
POR QUE É IMPORTANTE
O enfraquecimento do yuan foi considerado uma restrição aos esforços de flexibilização monetária do Banco Popular da China (BPC), e os investidores esperavam que o PBOC esperasse até que a Reserva Federal iniciasse cortes nas taxas para evitar o aumento da diferença de rendimento e pressão adicional de depreciação.
Analistas disseram que algumas quedas iniciais do yuan na segunda-feira foram uma reação instintiva e que novas fraquezas serão administradas com cuidado.
Os cortes nas taxas fizeram parte da política pró-crescimento após os dados económicos do segundo trimestre mais fracos do que o esperado na semana passada e ecoaram o apelo do plenário para atingir a meta de crescimento de “cerca de 5%” deste ano.
PELOS NÚMEROS
A China reduziu a taxa de recompra reversa de sete dias, a taxa básica de juros de empréstimo de um ano (LPR), a LPR de cinco anos e o custo do mecanismo de empréstimo permanente em 10 pontos base cada.
O yuan perdeu 2,4% em relação ao dólar no acumulado do ano e foi negociado pela última vez a 7,2734.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos foram cerca de 200 pontos base superiores aos títulos de referência do governo chinês a 10 anos.
CONTEXTO
O yuan tem enfrentado ventos contrários, como o aumento dos diferenciais de rendimento com outras grandes economias, preocupações com o fraco crescimento e o aumento das tensões comerciais desde o final do ano passado.
O yuan onshore da China só pode movimentar-se num intervalo estreito de 2% em torno de uma fixação diária média orientada pelo PBOC, e os mercados consideram a orientação como um sinal oficial da posição cambial.
O PBOC também gere cuidadosamente as condições de numerário offshore em yuan, uma vez que aumentou gradualmente o tamanho das notas que vendeu em Hong Kong desde agosto de 2023.
CITAÇÕES PRINCIPAIS
Volkmar Baur, estrategista de câmbio do Commerzbank (ETR:CBKG): “As medidas devem ter como objetivo atingir a meta de crescimento do governo de 5% este ano… o mercado será capaz de descontar cenários mais negativos de uma desaceleração mais pronunciada do crescimento, o que deve ajudar o yuan.”
Becky Liu, chefe de estratégia macro para a China no Standard Chartered (OTC:SCBFF): “A contenção cambial se tornará uma restrição menor – vemos a China tendo pouco incentivo para deixar o yuan se valorizar, independentemente da direção do índice do dólar.”
“Seu esforço para defender a moeda visa principalmente evitar a depreciação desordenada, em vez de tentar arquitetar uma valorização.”