O Fundo Monetário Internacional reclassificou o regime cambial “de facto” da Índia para “acordo estabilizado” de “flutuante” para Dezembro de 2022 para Outubro de 2023, após uma revisão do artigo IV, com o banco central a reagir contra a medida.
A reclassificação do FMI seguiu-se às prováveis intervenções cambiais do Banco Central da Índia, onde a rupia foi negociada numa “faixa muito estreita, sugerindo que a intervenção provavelmente excedeu os níveis necessários para enfrentar as condições desordenadas do mercado”, afirmou o FMI no relatório.
O relatório de consulta do Artigo IV do FMI analisa as políticas e perspectivas económicas actuais e de médio prazo de um país.
Os especialistas do FMI divergiram da opinião das autoridades indianas de que “a estabilidade da taxa de câmbio reflecte melhorias na posição externa da Índia” e que “as intervenções cambiais foram utilizadas para evitar uma volatilidade excessiva não garantida pelos fundamentos”.
O RBI acredita firmemente que tal visão é “incorreta” e “injustificada”, afirma o relatório. O Governador Shaktikanta Das disse em Outubro que as intervenções no mercado cambial não deveriam ser vistas como “preto no branco”.
O RBI e o ministério das finanças da Índia não responderam imediatamente aos pedidos de comentários.
Entre dezembro de 2022 e outubro de 2023, a rupia foi negociada entre 80,88-83,42 em relação ao dólar americano. Desde então, este valor diminuiu para 82,90-83,42, com as expectativas de volatilidade caindo para o nível mais baixo em mais de uma década.
“Nossa opinião é que a redução da volatilidade da rúpia liderada pela intervenção nos últimos meses foi extraordinária”, disse Dhiraj Nim, estrategista cambial da ANZ.
“Embora ninguém saiba por que o RBI prefere uma faixa comercial tão estreita, parece um exagero”, disse Nim.
No entanto, além de criar reservas cambiais, a intervenção também pode ajudar a reduzir o risco cambial da luta contra a inflação do banco central, disse Nim.
“No futuro, uma taxa de câmbio flexível deverá funcionar como a primeira linha de defesa na absorção de choques externos”, afirmou o fundo.
O FMI também projetou que a economia da Índia crescerá 6,3% tanto no atual ano fiscal como no próximo, abaixo da previsão do RBI de 7% no ano atual.
“A Índia tem potencial para um crescimento ainda maior, com maiores contribuições do trabalho e do capital humano se forem implementadas reformas abrangentes”, afirmou o FMI.
Espera-se que a inflação global diminua gradualmente até atingir a meta, embora permaneça volátil devido aos choques nos preços dos alimentos, acrescentou.
A volatilidade dos preços dos produtos alimentares fez subir a inflação a retalho para 5,55% em Novembro, acima da meta do banco central de 4%.
O fundo apelou à Índia para prosseguir esforços “ambiciosos” de consolidação a médio prazo, dados os elevados níveis de dívida pública, ao mesmo tempo que saudou a abordagem de curto prazo de acelerar as despesas de capital no contexto de uma política orçamental mais restritiva.
O défice fiscal do governo federal está previsto em 5,9% para o atual ano fiscal, com o objetivo de reduzi-lo para 4,5% até 2025-26.