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Uma recessão global pode estar chegando muito mais cedo do que se pensava

Na terça-feira, os mercados acionários em todo o mundo saltaram com a notícia de que o governo Trump atrasaria algumas das novas tarifas sobre a China, anunciadas no início deste mês. Mas apenas um dia depois, os mercados acionários globais venderam com dificuldade devido a dados econômicos cada vez mais enfraquecidos na Europa e na Ásia e mais inversões de curva de rendimento.

Chame isso de uma grande ressaca. A reversão das tarifas não veio de uma posição de força. Ele veio como resultado da realidade econômica global que afunda e esmaga os mercados dos EUA. Acontece que as guerras comerciais não são fáceis de vencer e a imagem do crescimento global não parece boa. Na semana passada, o Reino Unido anunciou crescimento negativo do PIB no último trimestre. Esta semana, a Alemanha está anunciando o encolhimento do PIB, com seu bônus de 10 anos atingindo um recorde negativo de 0,62% de rendimento. Depois, há a Europa vendo a produção industrial negativa e a China anunciando seu menor crescimento da produção industrial em 17 anos.

O colapso nos rendimentos globais de títulos tem sido um tema desde outubro do ano passado, com títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caindo para 1,6% de sua alta de outubro de 2018 de 3,23%. Agora que a curva de juros de dois anos e 10 anos do Tesouro se inverteu, os sinos de alarme da recessão estão soando. Por quê? Porque cada recessão nos últimos 45 anos viu uma inversão da curva de juros precedendo-a.

A história sugere que, em média, uma recessão começa 22 meses após uma inversão da curva de juros. Não é até cerca de 18 meses após uma inversão que o mercado de ações fica negativo.No entanto, os números do Bank of America Merril Lynch indicam que temos menos tempo. Para as 10 inversões da curva de juros desde 1956, o S & P 500 atingiu o pico em aproximadamente três meses da inversão seis vezes. Após os outros quatro, o S & P 500 levou de 11 a 22 meses para o pico.Vinte e dois meses de crescimento vs. três meses? Isso é uma grande lacuna.Ambos os estudos históricos sugerem que há espaço para os mercados fazerem novos máximos nos próximos meses. De fato, pode-se imaginar vários cenários sobre como esses novos máximos poderiam acontecer.

Os bancos centrais poderiam embarcar em cortes de taxas de juros emergenciais e reintroduzir programas de flexibilização quantitativa para forçar mais dinheiro em ações novamente. Um fim repentino de uma guerra comercial, com uma tentativa de salvar a cara de ambos os lados, poderia certamente desencadear uma recuperação global sustentada que pode acabar evitando ou retardando uma recessão.
De fato, o governo Trump, ansioso para evitar uma recessão antes da eleição de 2020, pode encontrar-se em posição de acabar com a guerra comercial o mais cedo possível. Mas a administração ainda enfrenta vários erros históricos de sua própria fabricação. Os enormes cortes de impostos de 2017 produziram pouco na forma de crescimento além de uma alta temporária de açúcar. O crescimento está diminuindo. Longe vão as promessas de crescimento de 4% do PIB. Na verdade, o crescimento está olhando para cair abaixo de 2% em vez de um acordo comercial. A única coisa que vem crescendo são os déficits, que já estão no ritmo de atingir US $ 1 trilhão neste ano.Todos esses são sinais de que o risco de uma recessão global é um perigo claro e presente.

Este é um ambiente muito complicado para os investidores navegarem. A história sugere que há tempo para aproveitar as futuras manifestações para se preparar para a próxima recessão e levantar dinheiro antes que uma grande desaceleração do mercado se desdobre. Mas dados econômicos globais sugerem que uma recessão global pode ocorrer muito mais cedo do que se imaginava.

E isso revela uma verdade incômoda: nunca enfrentamos uma recessão com tanta dívida e tão pouca munição do Fed disponível e com taxas negativas ainda vigentes em muitos países. Não há nenhum manual para isso. Dados históricos podem ser de pouca utilidade preditiva.
Um fim repentino para o acordo comercial pode ser imperativo - sem isso, não temos muito tempo antes que a próxima recessão comece.

Fora a esperada recessão ou compressão da economia americana devido às tensões com a China e instabilidades internas, a Europa também ameaça ter uma redução no desempenho da economia em um futuro próximo. A própria questão do Brexit pode ter grande impacto no bloco. A indefinição se o procedimento acontecerá com um acordo ou não (no-deal) tem dificultado as previsões para o próximo ano.

Fora isso, a recessão na América do Sul já está presente, principalmente com a crise da Argentina e instabilidade do Brasil.

tanto a China quanto os EUA estão receosos em levar essa guerra comercial adiante